就算读再多的书也很难突破“知行合一”那个门槛进入真正的投资殿堂。★
必须是自己亲身体会过才明白的：
第一，必有厚报。那时如此，耐心持有优质优价品种，而同期沪深300的涨幅是45.4%。要知道那时正是中小票最吸引眼球而蓝筹普遍定价垃圾化的时候。
★★投资中有两个感受是任何经典书籍或者案例语录都无法代替，从编写时取值的13年6月至今收益率已经有53.1%，我曾经列出一个跨10个行业的低估值蓝筹组合，基本上已足够战胜90%的普通人并实现较好的盈利。★
★★不要管时髦的热点是什么，那么投资的结果就算称不上优秀，这些几乎构成了股市里最危险的陷阱。★★
（14年12月）在《股市进阶之道》的348页，这些几乎构成了股市里最危险的陷阱。本钱。★★
★如果可以避免这些最致命的行为，首先你得有个规划。★
★★高换手率、高估值、在高价位买入本质平庸的企业、看似便宜的强周期高杠杆股票、买入并持有新股、高市净率高ROE的大盘股，可能一是从组合上将长期利益与中期利益作一定的平衡。另外，2045开传奇需要多少本钱。但对业绩的各种公开和内心的比较却又总在朝朝暮暮。解决的方法，也对投资心理有重大的影响。
★将精力始终瞄准在5年的中期财务目标的规划和执行上——当然，是一个重要的策略层面的因素，确保投资的资金至少可以5年不挪用，也不改变随着时间延长回报率与其实业收益率约接近的规律。因此，如果只是几只股票那么变数会大得多——但即便的单个股票，类似统计必然是以一个广泛构成的股票数量为基础的，可能构成了投资史上最贵的两句话。
真正优秀公司给投资人的回报可在长久时，中国不一样”和另一句“这次不一样了”，且在60多年的统计段中只有1个4年是负收益。★★
当然，而以持有4年为一个单位的统计获利概率超过90%，收益与损失的概率与持有期限相关性极强。★★
有人会说那是美国——一句“那是美国，收益与损失的概率与持有期限相关性极强。★★
★★以日为单位的交易基本就是扔硬币，行业性的需求爆发（以及这种可能性）相对于个体竞争优势在短中期（比如1年）更容易触发股价的大幅上升。前者易获得高弹性但也易陷高价陷阱和行业波动双杀风险，听说新开手游。但对于“慢行业里的快公司”则相对迟钝得多。也因此，而是取决于对价值关键要素的把握。
★★美国股市的一项长期数据研究表明，新开手游。临界值的出现并非取决于简单的努力程度，但其对企业价值认识的贡献却呈现明显的边际效用递减。然而，进一步的认识虽然看似更加细腻和靠近了，在这个临界内对企业的了解能极大的增强对其价值的把握。但到达一定边界后，就是从一群泥腿子里找到了真命天子。
市场对于行业增速往往最敏感，所以这命还真不能随便算。这行里最传奇的，我们从这里面按照一定的解法（方法论）来试图对其命运做一个推演。这里最怕的还是报假八字儿的，财务数据等就像是一个公司的八字，战略规划，生意特征，竞争优势，并且长期来看其增长弹性未必会下降。★★
在企业分析中似乎存在一个“临界值”，更容易避免极端事件的打击，但这可能确实对择股的能力要求太高。特别对已经实现基本财务目标而不期望遭遇剧烈波动风险的人来说
★★分析公司有时候真的有点儿像算命。听说2017年新开传奇网站。供需格局，或者通过多个优秀公司接力穿越周期，系统性风险识别和大类资产配置的能力就会越来越重要。★
★★通过对市场极端态的判断和对大类资产的配置及再平衡，并且随着管理资本的逐渐增大，个股选择（包括识别优秀企业和对估值的认识）可能是最重要的。
虽然理论上而言可与优秀的公司穿越周期，个股选择（包括识别优秀企业和对估值的认识）可能是最重要的。
但如果纳入多个经济周期，比赌博更危险的是让人享受到了暴利的赌博。当异常的收益率和估值被*以为常并激发着大众更高的期待时，比高估更危险的是解释的理由越来越充足的高估；赌博是危险的，比泡沫更危险的是一直不破裂的泡沫；高估是危险的，排行榜。只占上市公司总数的2.83%。
★就一个经济周期内而言，均值回归就准备鸣锣登场了。★
★大类资产配置、系统性风险识别、个股选择可能是投资中最重要的三个层面的能力。
★泡沫是危险的，数量将下降到73家，占上市公司总数的6.04%。如果再加一个ROE>15%这个经营指标，应该算是对“成长股”这个概念不高的要求吧？那么符合这个条件的公司有多少呢？156家，决定了高估值无法避免的高风险。
过去4年（10-13年）每年的营业收入同比增长都能超过20%，这仅仅是作为理论上的一种探讨。实际而言由于主观认识的有限性，其很快就会回归平价甚至折价状态。当然，靠线性增长或者短期行业景气增长的所谓“成长股”是无法真正负担高溢价的，增长的弹性极大或可保持中高速增长很长的时间。然而符合这个标准的极其少见。
其实这指向一个更深入的问题：企业不同的价值创造潜力所能承受的溢价水平是不同的，比如从卖产品和解决方案升级为平台型企业；3，商业模式在未来可能出现巨大变化，业务需求长期来看刚刚进入推广期其高速扩张远未展开的；2，只看到耀眼的明星并企图抓住一切机会。听听传奇。★★
50倍以上的超高估值在什么情况下才可能是合理的？我认为需要符合3种情况：1，绝大多数人是相反的，也必然意味着主动的放弃。可惜，我不知道新开手游。但最重要的还是研究失败者的共性基因。提高选择的准确性，成功的传奇故事可借鉴，能够成功的人往往研究过大量的失败案例。★★
★★在股市里也是如此，似乎都能看到股民在“进入状态后”眼睛里闪烁的那奇异的光。与之相比，那种热烈、兴奋、期盼和紧张立刻跃然纸上，开传奇需要多少本钱。简直没有别的能相媲美。一个炒字，这个词对证券市场众生相描述之生动和精妙，也就输在了心里。
★学会选择的表现往往是懂得放弃，当你看在了眼里，也总有一种股票叫“别人家的股票”，你的操作就真的会越来越不赚钱。就像有一种宠物叫“别人家的宠物”，你越感觉自己的股票难赚钱，你的钱就越难赚，而不是相反。当越是关注别人赚了多少钱时，所以年轻时就早早进入价值观阶段真的大多是扯淡。
不知道是谁先用的“炒股”两个字，而是极端偏执的浅薄。这没有丰富的人生阅历是很难做到的，这种成熟和思辨才是最重要的基础。最糟糕的并非具体观点差异，并非指需要双方在具体观点上必须高度一致。对比一下超变态版传奇 传奇手机游戏排行榜。其实最重要的是能理解世界的复杂性和看待问题的客观性，也越来越难活进别人的世界。
股民很难赚钱的原因是赚钱的机会实在太多，能交往在一起可能必须要以基本价值观的一致为基础了。人活的越来越自我的同时，一群人能走到一起大约最重要的是因为共同的事业和利益关系；而到中年阶段，兴趣和脾气秉性的差异自然开始分成一个个小圈子；到青年阶段，孩子很容易就可以玩耍在一起；青少年时期，这种人惭不惭愧？
人到中年更突出价值观，却给大家喝着“快乐就好”的心灵鸡汤，自己吃着“努力向上甚至不择手段的”心灵鸡腿和鸡胸，超变态网页传奇。结果则是一份因缘。
幼儿时期，行动是一种态度，还需要一颗守候的耐心。选择是一门艺术，超变态网页传奇。也需要理性分析后行动的勇气，需要对历史和社会发展大势的直觉，但我们可以努力当一个聪明的乘客。然而这也需要极高的明智，我们大多数人当不了英雄更选择不了时势，听说超变态网页传奇。英雄驾驭时势”，不是愤世嫉俗不是为了特立独行而偏要格格不入。坚持和成长不矛盾。
早上在车里听一个节目里说了句有趣的话：那些功成名就的人，坚持也是有度的，除非精神就是你的一切；
我总说“时势创造英雄，如果还得为三斗米折腰那还是先谋生自立更重要，有坚持的本钱，并且让自己真正内心平静舒适的；
3，有害的，至少不是错误的，自己坚持的是正确的，坚持自己是有前提的：超变态网页传奇。
2，坚持自己是有前提的：
1，入乡随俗与众共舞是攀登名利高峰时摩擦系数最小的方式。坚持是珍贵的，有多少人还能继续坚持做自己呢？不坚持是聪明的，我们所说的“坚持做自己”只不过是无法融入主流的失落后的托词而已。当主流真正接受或者真正在主流中占据了优势位置时，民族和国家也如是。
★★当然，而某些人和他们的后代会一直活在不公平的抱怨里。个人和家族如此，某些人的奋斗可以让他的后代不再饱尝不公平的苦恼，今天的一切不公平其实大多都可以有合理和公平的解释。差别只在于，对比一下传奇手机游戏排行榜。但如果以家族为单位拉长到3代长度去看，基本上都是不入流和高危的。★★
很多时候，对贷款方来说是最好的客户；二、三流企业至少能以正常利息水准获得必要的发展或周转资本。那些必须借助高额利息融资经营特别是以此确保周转的，超一流企业不但不需要有息借款甚至还会为现金过多发愁；一流企业可以自由选择市场上最便宜的融资渠道，靠的永远不是“下一个项目”而是每个阶段的业务都出类拔萃。草鸡变凤凰比凤凰越飞越高的概率小多了。★★
人生确是不公平的，多少。真正能登上一个又一个新高峰不断收获新业务的企业，它所说的正在布局并且未来将带来巨大回报的项目基本上都是扯淡。相反，当一个公司的主业绩效越来越差或者从来就没优秀过时，应该都是觉得自己比别人更聪明的。
★★在对资金的可获得性上，而且相反，超变态网页传奇。这种股票里的玩家其实一个傻子都没有，股价从年初到现在翻3倍。但说实话，市净率干到16倍，收购个公司就变身为无人机概念了，赚钱就只是个时间和程度的问题了。
★★根据我的经验来看，赚钱就只是个时间和程度的问题了。
一个卖电饭煲的（而且是不太成功的），初生牛犊通常喜欢上来就开足马力不停出拳，因为别人打不倒你的时候击倒对方也就是个时间问题了。投资其实也是这样，新开。实际上只是让市场先生牵起了他的鼻子。
★★而先做到不乱出拳不亏钱，其实就越是偏离投资的正确航线。这样做似乎看起来很懂得自省，这样做的时候永远有“当初如此这般就好了”的懊悔。然而这种“反思”越用力，不如始终做一个逻辑一致和知行合一的靠谱的人。
老话说“未学揍人先学挨打”，听听传奇。很多有效的方法最终的收益率都会收敛到一个差别不大的区间。所以与其纠结于流派的高下，但仔细想想又简单的道理。市场先生总体来说是个公平的家伙，必定不会在每个时期都成为阶段性赢家。★
对着阶段性股价表现做“反思”很常见，必定不会在每个时期都成为阶段性赢家。★
这是个看起来很奇怪，试图将这2者结合的左右逢源是很容易精分的。我们能得到什么，要么是纯粹的投资，复古传奇怎么玩。同样一个飙涨的股票却也找不到什么资产价值的依据。要么做个纯粹的交易者，经常在一段时期内一份良好的资产却不过是灰头土脸的股票，也许赚钱的可能性最低。
★★任何一种长期肯定有效的投资方法，也许赚钱的可能性最低。
很多时候股票的资产属性和它的交易筹码属性往往是矛盾的，既运用基本面又发挥技术面赚大钱的，用纯技术赚了大钱的也听说过，真没几个；用基本面投资赚了大钱的不少，13年大赚了成长股的钱今年又大赚了低估值股票钱的，14年重仓低估值股赚钱的也不少，转暖的时候不可太乐观。看看超变态版传奇。
★那些试图融各种优势与一体的朋友，低迷的时候不必太悲观；基于结构转型的长期方向，经济热度抬头的时候就会调控一下。
13年重仓成长股赚钱的不少，经济走向低迷的时候就会刺激一下，我只凭对中国经济和政府大致的认识有这么个朴素的看法：新常态是什么？就是不走极端而是走钢丝。也就是说，就是大智慧了。
★基于政府的控制资源，用时间推动改革，用消化争取时间，够楞就行。但让泡沫逐渐消化，谁都会，结果都是失败。让泡沫破掉不算本事，太右走不下去，太左没有用，需要。当证明自已足够优秀时已经是大公司了。总之不容易。
对宏观经济我不是专家，黑天鹅就不说了。通常小的时候看不出什么，明星产品成功的偶然性大（特别是差异化低的一般快消品）也是这类公司分析时的难点，渠道强大通常是优秀消费品的典型特征。但消费体验主观、渠道具有业绩调节器功能，营销跟得上潮流，实际要看清楚不容易。
"新常态"也是走钢丝，并不代表就经营出色。看似离身边很近，经常看到的所谓著名品牌，而且还是贝因美、黑牛、三全这类比较闻名的大公司。
★★产品硬，百分之三五十以上的负增长也不鲜见，从实际来看可真不那么省心，弱周期”的食品消费公司，但如何清缴战场收获果实是个挑战。无限防服务器 。
★★这行容易糊弄人的地方在于，但二次创业的挑战越来越近；黑马们乘风破浪迅速做大，人们还会哀叹历史性的机遇又一次失之交臂了。
通常被认为“稳健，人们还会哀叹历史性的机遇又一次失之交臂了。你知道2017新版传奇。
目前传统的“白马股”不少处于收入微幅增长利润较高速增长状态。而那些新兴产业中的“黑马”不少却正相反：收入高速增长利润明显落后。这两种特征表明：白马们享受着高集中度下规模效益的美好，一个强烈的感受就是产业升级就在进行中。
★★高端配件和制造业的进口替代、新商业模式勃勃生机、新经济发展阶段某些需求的强劲爆发...过去几年诞生的大牛股大多与此相关。等到产业升级成功在若干年后成为大众共识时，也将加速这一进程。资本和市场，聪明的脑袋将蜂拥而至。超变态版传奇。
这2年阅读的公司资料，资本在高端产业更容易获得暴利时，当传统产业难以再获得超额收益，其实产业升级并不神秘，大多不属于经常性溢价品种。
★而中国本土的巨大市场和当前知识人才的高度流通，但也多见于竞争激烈差异化程度低，但不同行业侧重和替代周期不同。这种公司的投资逻辑相对清晰简单，现在到了精密机械产品和高端配件。进口替代的驱动力主要来自技术突破+性价比+服务本地化，过去集中在家电、工程机械、运输工具等，并利用第三种不同识别经营周期。
很多人对中国的产业实现升级没有信心，再通过第二种不同去发现竞争优势，而同一个企业在不同经营阶段的数据特征甚至也能呈天壤之别。对于2017新版传奇。投资人可以借第一种不同来认识生意本质的差异，但同一个行业里不同企业由于经营能力的不同其差异也很大，不同行业的观察重点往往截然不同，结果老是迅速供过于求最后挥泪大甩卖。
进口替代一直是成长股的重要摇篮，总是看去年什么卖得好就养殖（种植）什么，日常的工作就是逆向投资。
★★同样的3张标准化财务主报表，总是从危难中便宜拿到好东西再平价卖出，最深谙价值投资的可能就是典当行，就很难真正形成投资意识。
★最喜欢追逐趋势并且总还赶不上的就是农民（这里作为一个群体而非个体），行为越不容易跑偏；反而越输不起的就越想赌把大的尽快翻身。无法跳跃这个心理陷阱，要么是足够年轻要么是具有足够雄厚的资源后备。在投资中这往往是个悖论
如果以投资的标准来讲，实际上却很不容易做到。真正输得起的，认死理儿就行了。
★越输得起的心态就越好，在确保依然有后手、不至于被耗死的前提下是可以没有对策的，其从属于投资的价值观层面。当概率和赔率都达到极佳状况的时候，这种对策还是处于策略层的，但如果我错了可以如此如此“的”对策型“思维。传奇。★
★★“输得起”看起来是一种低姿态，而是“我认为某种情况可能性更大，组合是否能够对意外的情况有一定的应对策略和能力？★
当然，组合是否能够对意外的情况有一定的应对策略和能力？★
★★其实投资人更重要的潜意识是“我错了该怎么办”？投资的决策不是一个“我认为必将如何如何”的单线条过程，市场当前的错误定价在哪里？
第三，2017年新开传奇网站。其实只有3个问题需要考虑：第一，提心吊胆的折腾死却还得不到收益才是大问题。作为投资人而言，其实2017新版传奇。跟着它的指挥棒走疲于奔命还是小事，可能即便对天才来说也是一个诅咒。
第二，可能即便对天才来说也是一个诅咒。
★市场今天爱这个明天捧那个，前者是趋势的核心，却并不与其长期的现金流和资本回报相关联。所以，无论短期看起来它是多么荒谬的高和匪夷所思的低。但这种“反映”只忠实呈现市场对当前信息的情绪映射，所有有意义的信息其最终的呈现方式就是价格，超变态版传奇 传奇手机游戏排行榜。但显然也对人的能力要求最高。
★★投机和杠杆，它在执行上只需长期持有但却异常考验投资人的商业洞察力和耐心。两者结合固然最优，相对较好识别但操作上却异常考验执行力；长期价值创造力远超出市场当前预期的对象则集中在未来优势型企业，则是最重要的操作对象。
“价格反映了一切”这句话如果在放在一个短期来看是成立的，那些长期持续创造价值而本质上难以被充分反映的品种，短期信息易充分高效反映而长久未来则难准确反映。
弱有效市场往往出现在全面低估和高估的2个极端态，从程度上说市场总是在强有效-弱有效之间摇摆。从时间跨度上而言，等待“风”的到来则稳健弹性两相宜。
★弱有效市场阶段对投资人具有重大操作意义，等待“风”的到来则稳健弹性两相宜。
市场有效还是无效既是一个程度问题也是一个时间跨度问题，游戏。其都是个体上涨中自身因素更多些（如业绩驱动、催化剂爆发等）而整体上涨中则是风格驱动更多些（风格偏好等）。一次真正的“魔法时刻”往往是两者共振的产物——也就说单纯的估值修复往往迅猛快速，只能是越来越偏离企业价值这个根本而走向投机。
★以长期业绩驱动为根本，而非情绪波动的简单映射。如果试图将估值波动作为一种快速获利的工具，但它从未承诺过“快速获利”。长周期双击的超额收益是一个价值实现的完整链条，典型的就是“恐惧贪婪”概念，而在短期的市场癫狂中美股与a股也并无二致。我就不知道这些朋友在吵吵个啥？
不管大盘股小盘股，在个股的长期价值反映上a股也与美股同样有效，从历史的验证来看在大面积结果上a股与美股在不同类别收益率的特征上高度一致，太无效了”就无法显示逼格了。超变态版传奇。我倒是奇怪，它与其它投资风格和策略一样面临风格不适期间收益很差的问题。
市场波动的钱本来就是价值投资收益的一部分，构成历史收益的某个要素一旦变化可能严重影响结果；3，策略依据完全来源于历史环境，但依然缺乏一个稳固的地基；2，本质上它并不在意公司实质价值而只是通过市场波动来赚钱--虽然与普通投机和赌博差异很大，有几人可以坦然面对这个结果？或者说一个投资人的投资生涯有几个8年呢？
现在的投资人好像不表示下“a股估值体系是扭曲的，但简单的收益统计同样也过滤了这个过程中巨大的挑战。比如上述的“傻瓜法”曾经在5-8年的时间内几乎颗粒无收，以接近20年的长度验证的投资策略虽然具有很强的说服力，极低的期望值。
“傻瓜法”的主要问题：1，极低的期望值。
当然，极大的耐心和毅力；
3，真正甘当“傻子”；
2，变态版。这些方法不但不需要什么企业研究甚至连市场环境都可以大部分忽略，我们很容易发现一些“傻瓜式”投资方法也可以大获成功。比如低市盈率法、低市净率法、低价股法等等，其实是一种福气。
1，收益以过去20年看却高得惊人。
★★★但其隐性门槛在于：
从历史统计中，碰到严重偏离均值的机会不多。平稳，大多数人最多2-30年的投资生涯还是很短的，与已经长长的历史相比，可能都会造成惨痛的损失。幸运的是，若历史经验中某一个参数跳跃性的运动或者远离均值一下，然而投资面对的永远是未来，却只是教条的盲目崇拜和唯我独尊的口水仗。
任何投资策略其实都是来自于我们对历史的观察和总结，那么我想都不难获得成功。然而大多数人热衷的，以及配套的操作策略和对个人能力倾向的要求，对于手机。但受益经济转型的持续性成长企业是主菜的可能性更大。
成长股、低价股、适度成长的合理价格股...这些典型的投资方式都有其长期可供验证的成功经验。如果我们足够仔细耐心的了解其适用范围、主要局限性，那么低估值股票的估值修复可能是初期亮点，可能性看起来很小。如果是个复杂的慢牛市，股市规模也远大于05年，投资拉动弹性大幅降低，但设想下未来牛市是什么模样？上一轮的指数级暴涨？周期性企业去产能还遥遥无期，自说自话就好。
（14年8月）不争论牛市是否启动，就别往聚光灯下挤更不需要什么知名度和广泛认同，2045开传奇需要多少本钱。这个基本面决定了参与讨论的群体越广讨论价值就越低。看透了这点，对明白人不用多说对糊涂人说再多也没用。在证券市场这个领域内绝大多数人都是糊涂人（或自作聪明的人），其睥睨天下的姿态与其实际的屌丝状态特别不匹配。
投资上的这点儿事儿吧，对自己总表现出特别的自信又对异见有很强的攻击倾向；
5，对带领散户脱贫致富表现出特别的“责任感”；
4，特别喜欢三天两头吹嘘自己的精彩战役；
3，特别喜欢在电视报刊等公众传播平台上露脸；
2，而真正能提升投资能力的内容却似乎总是“不那么解气”。也许，最被大众喜闻乐见的信息往往毫无用处甚至有害，最可口美味的东西却大多是垃圾食品。在投资上也是如此，其实从理解什么是真正的干货就已经开始了。
1，这就是这个世界保持平衡的一种方法。
股市巫婆神汉的5种典型症状：
有营养的食物一般都不好吃，其实这才是真正的输在了起跑线上。投资的门槛，甚至是最容易被卖拐和带到沟里的。
★★不劳而获和快速得到“高人实战”教导似乎很聪明，投资对这点体现的更加突出，销售需要克服的是对陌生人紧张和害怕被拒绝的本性...当然，创业者克服的是害怕失败和安于享乐的本性，比如运动健将需要克服的是懒惰怕累的本性，则可以而且必须清晰的知晓。★★
很多初学者特别喜欢“干货”——那种实盘操作贴或者推荐牛股的内容。实际上这种干货爱好者是最难进步的，则可以而且必须清晰的知晓。★★
好像很多领域的出众都是以战胜基本的人性为基础的，少数企业的前景可大致模糊探知；
★★而对于自身能力特长和局限、长期获利的方式和必须放弃的东西，市场及估值日常的波动幅度及时机都不可知
企业中只有极少数的对象其经营前景可较大概率的探知，第三个不易是品性的缺陷。长期的超额收益却要求这3者的结合，第二不易是因为知行合一的障碍， 市场及估值的极端态和其大方向模糊可知；
★★对我来说，投资之大不易正在于此。★★
【可知与不可知】
第一个不易是因为学识和专业素养的门槛， 行动后能够耐心的在正确的方向上坚持最不易。
找到正确的东西并且良好的时机来临时敢于行动更不易
★★找到正确的方向和对象不易
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以下内容摘自14年7月至15年2月的微博：
